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CFi.CN讯：招商银行2026年半年报显示，营收1781.81亿元，同比增4.83%；归母净利润764.45亿元，增2.02%；不良率持平于0.94%，拨备覆盖率385.10%。单季净息差仅微降1bp至1.82%，负债端成本率环比降3bp，活期存款占比升至51.3%。财富管理业务收入同比大增26.5%，其中代销基金收入猛增61.4%，非货币公募基金规模达4867.6亿元，同比增82.7%；零售AUM突破18.44万亿元，高净值客户增速超13%。

近期机构研报指出，招行营收与利润已连续5个季度改善，核心驱动力正从传统息差转向中收，尤其是权益类资产配置回暖带动财富管理爆发。研报认为，对公贷款发力对冲零售疲软，资产结构更稳；而活期存款提升和负债成本下行，强化息差企稳基础。研报指出，财富管理生态韧性凸显，不仅缓冲了零售信贷下滑压力，还持续扩大高价值客户基本盘，形成可持续的轻资本增长路径。研报认为，当前估值仅0.84倍PB，显著低于历史中枢，业绩提速叠加稀缺性溢价，修复空间明确。