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富瑞发布研报称，将裕元集团（00551）目标价由5.7港元下调至5.6港元，维持“跑输大市”评级。市场预期裕元集团更强的第四季度表现将抵销第三季度的疲弱表现，但该行并不同意这一观点。

该行表示，此前对Adidas急单的判断似乎正逐步得到印证，因第三季度订单、平均售价及盈利能力均较此前忧虑的情况好，但部分强劲表现可能源于第四季度需求提前释放。该行分别下调裕元集团2026年及2027年净利润预测2%及5%，至1.96亿美元及2.24亿美元。该行认为，投资者仍然聚焦Adidas相关的上行空间，却低估了Nike相关的下行风险。