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7月29日，新东方教育科技集团（EDU.US/09901.HK）公布了截至2026年5月31日的2026财年第四季度及全年业绩。

表面看，这是一份足够亮眼的成绩单：全年净营收56.61亿美元，同比增长15.5%；股东应占净利润4.75亿美元，同比增长27.8%。单看第四季度，营收15.295亿美元，同比上升23.0%，经营利润从去年同期亏损867.4万美元直接翻身为盈利8579.7万美元，股东应占净利润更是同比暴涨775.8%，达到6218.2万美元。

▲截图自财报

但如果只盯着775.8%这个数字兴奋，反而会错过这份财报真正值得读的地方。新东方走到今天，早已不是靠一条业务线吃饭的公司，它的增长故事已经变成了一个多引擎、不同速的复合体。理解这一点，才能看懂这份财报背后，这家公司到底在往哪儿走。

▲截图自财报

当然，风险也不能回避。出国业务的放缓大概率是结构性的，而非一时波动；国内考研考公赛道机构扎堆、竞争激烈，29.1%的增速能否持续没有定论；AI对传统面授模式的冲击是全行业共同的灵魂拷问，新东方也没有给出确定性答案；东方甄选的网红依赖症被稀释了，但没有被彻底治愈，粉丝对“人”的信任能否转化为对品牌本身的信任，还需要时间验证。

【结语】

总的来说，新东方已经不是那家单纯靠出国培训和K12补课吃饭的公司。

775.8%的净利润增速更像一场由低基数烘托出的烟花。真正值得关注的是四条增速悬殊的业务线，正在把这家公司的重心从“送学生出国”，缓慢挪向“陪伴中国家庭和年轻人考学历、学技能、买东西”。

这场转身走到今天，账面数字不算难看，账上现金也足够厚实，但出国业务的结构性放缓、新赛道的竞争加剧、AI对整个行业逻辑的冲击，每一项都还没有被真正解决。这份财报证明新东方已经从“双减”的阵痛里站了起来，但能不能把这种多引擎的增长模式跑得更稳，还需要再看下一个财年。