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5月份，A股ETF市场资金流向呈现显著的结构性特征。数据显示，行业主题类ETF当月净流出约775亿元，而在权益类产品中，风格因子类ETF成为少数保持正流入的品种，当月净流入约85亿元。

其中，红利是5月资金流入规模最大的风格因子方向。红利ETF易方达(515180)等80余只红利类ETF当月合计净流入98.8亿元，远超价值类的10.4亿元和成长类的6.6亿元。从更长的时间维度看，风格因子类ETF年内合计净流入约435亿元，其中红利类ETF年内累计净流入161亿元，资金正在加速布局红利方向。

资金加仓红利类产品的过程中，头部管理人占据了显著份额。以易方达基金为例，旗下7只红利类ETF5月合计净流入39.5亿元，占红利类ETF当月净流入的近四成；年内累计净流入91.3亿元，占红利类ETF年内净流入的一半以上，位居各管理人之首。

具体来看，易方达在红利因子上的产品布局可谓全面，目前管理7只红利类ETF、数量居市场第一，且均采用最低一档的15+5BP的费率模式。这7只ETF覆盖了A股和港股市场，同时涵盖单红利因子以及红利低波、红利质量、红利价值等多种策略维度，其中的两只产品贡献了绝大部分增量——红利低波ETF易方达(563020)年内净流入59.7亿元，规模从年初的47亿元增长至105亿元；红利ETF易方达(515180)年内净流入37.3亿元，最新规模约157亿元。两只产品合计年内净流入已近百亿元。

与此同时，资金也在向价值风格等其他风格因子进一步延伸。据统计，价值类ETF5月净流入约10亿元，年内净流入合计达53亿元，其中价值ETF易方达(159263)的净流入遥遥领先其他产品。5月，该ETF获得11.5亿元资金净流入，年内净流入达38.1亿元，占价值类ETF年内总流入的七成以上。数据显示，价值ETF易方达最新规模已突破50亿元。

业内人士表示，今年以来科技成长类指数涨幅显著，赚钱效应突出但波动也较为明显。而在市场的另一端，红利类指数的股息率已回到较有吸引力的水平——中证红利指数股息率重回5%以上，最新股息率为5.11%。在当前无风险利率持续走低的环境下，红利指数的股息率水平仍具备较为突出的优势。

据其分析，在此背景下，部分资金采取了“哑铃型”配置策略——一端配置高弹性的科技成长类产品以获取进攻性收益，另一端配置高股息、低估值的红利因子产品以获取稳健回报并平滑组合波动。易方达等头部管理人持续丰富的风格因子ETF产品线以及较低的费率水平，为投资者实施此类配置提供了更为多元的工具选择。